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桂浩明:从券商股行情看股市

2012-6-27 14:24| 发布者: 天牛采编| 查看: 988| 评论: 0

摘要:   券商股在今年上半年的股市中曾经表现得十分抢眼,并且在相当长的一段时间内成为各路资金的追逐对象,领涨整个大盘。投资者都清楚,券商股的式微已经有好几年了,而在今年得以强势崛起,主要是受益于管理层积极股 ...

  券商股在今年上半年的股市中曾经表现得十分抢眼,并且在相当长的一段时间内成为各路资金的追逐对象,领涨整个大盘。投资者都清楚,券商股的式微已经有好几年了,而在今年得以强势崛起,主要是受益于管理层积极股市政策的推动,是其改革创新的前景,打开了人们的想象空间,券商股的估值水平也因此得到了提高,这才形成了一波颇有声势的券商股上涨行情。
  但就在券商股最为风光的时候,人们却又不得不直面这样的一个现实:股市表现很差。按道理,只有相关行业景气度高,这个行业的上市公司才会普遍有较高的业绩增长,其在股市上也才能够有良好的表现。远的不说,2006、2007年间,股市火爆异常,交易量迭创新高,IPO规模也不断刷新纪录。在这种情况下,证券行业自然被人们视为一个暴利行业,不但是相关券商股出现了大幅度上涨,而且一些上市公司因为参股证券公司,即便这些证券公司并没有上市,其股价也是一飞冲天,以致在市场上形成了一个独特的券商及参股券商板块。当然,在当时出现这样的状况是可以理解的,毕竟当年券商利润丰厚,其股价上涨也有足够的理由。但问题在于,自从2008年股市全面下跌以来,券商的这种日进斗金的好日子已经不复存在。股市下跌,成交萎缩,自营与资产管理也遇到困难,如今IPO规模也开始滑坡。所有这一切,都导致了证券公司效益下降。也因为这样,券商股慢慢褪去了光环,股价开始了下跌。今年以来,由于券商改革与创新概念的提出,它才重新走强。但问题是,这种走强得到了多少来自基本面的支持呢?显然,如今券商股的效益很不尽如人意,有的还沦为亏损一族,就因为证券公司将面临很大的改革,并且有望开展创新业务,其股价就能够走强吗?进一步说,行业表现与公司股价又能够形成多大的反差呢?
  不错,券商的改革与创新,会在相当大程度上改善券商自身的生存环境,有利于其发挥主观能动性,积极开展业务,提升竞争力,并且在一定条件下增加券商的收入。但与此同时,大家都看到了,虽然在这过程中的确会有券商经营能力的提升,但在整个市场运行的大格局没有出现根本好转的情况下,这最多会使得个别券商脱颖而出,但不可能导致整个券商板块的集体爆发。原因很简单,券商行业的景气度最终取决于实体经济,而非券商的具体经营行为。所以,当券商股经历了一段时间的集体骚动后,只剩下少数几个中小盘的券商股还比较活跃,而这个时候它们的行情,基本上就是一种纯粹的投机行为了。有人曾经设想,随着券商股的活跃,最终也能够刺激证券市场的活跃,显然这是本末倒置的推断。反过来说,如果没有证券行业的活跃,那么也就很难想象券商股会有多大的表现机会。时下,随着券商股行情的全面退潮,也从另外一个侧面表明,股市的总体弱势格局还将继续。
  在大多数情况下,券商股行情与股市本身还是存在一定联系的,如果股市有比较大的行情出现时,通常券商股会得到比较多的上涨机会。今年,由于券商改革与创新概念的出现,一度打破了这个惯例,券商股发力上涨。但是,当人们进一步深入地了解了这波券商股行情的本质,自然也就不会把它视为是一个全新的领涨板块了。进一步说,随着券商股重新归于平静,人们需要思考的将是,如何从根本上来改善股市的运行环境,使之具有稳定运行的能力,而非仅仅是试图以对某个概念与题材的发挥来影响市场,用取巧的手段来活跃市场。端午小长假前后股市的疲弱,特别是期间券商股的向下破位,引发人们不少思考。无疑,近期券商股的行情,提示出市场活跃度在进一步回落。(.上.证 .桂.浩.明)


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