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顾铭德:市场已到战略转折阶段

2012-6-30 18:33| 发布者: 天牛采编| 查看: 1310| 评论: 0

摘要:   尽管证监会对市场扩容的观点还令市场不能接受,尽管国内外宏观经济还有令人担忧的不确定因素,但目前股价对这些因素已进行了充分的反映。沪深股价低迷现状已经超过了政策容忍线。新一任证监会主席上任时的2287点 ...
  尽管证监会对市场扩容的观点还令市场不能接受,尽管国内外宏观经济还有令人担忧的不确定因素,但目前股价对这些因素已进行了充分的反映。沪深股价低迷现状已经超过了政策容忍线。新一任证监会主席上任时的2287点起跑线两次被打穿,中国的政策市从来没有这么无效,看上去已经失灵。但是,投资者应当知道,政策市的特点或规律在于,一旦前期政策失效,管理层必然会加码政策措施,直到政策目标实现。无论房市还是股市,在中国由于政府及各调控部门掌握市场主导权重因素,最终会扭转股市和房市的运行方向。目前,证监会及各部门正在以前所未有的效率密集推出养老金、社保金及境外投资者入市措施。尽管市场对此还没有认可,市场底还没有确认,但市场近期的种种表现,值得投资者认真观察,这与前几次历史性大底部有极其类似之处。
  其一,市场已经低迷到对所有利多措施毫不反映的地步。央行降息、降准,管理层力推养老金入市,这类信息在以前,在国外,在正常股市都会引发大反弹行情,可是目前沪深股市竟然小反弹也没有。这是典型的物极必反前夜的症状。
  其二,市场成交量连创新低,散户大批离场,或远离股市寻找新的理财领域。私募基金成批清仓,公募基金生存危机,整个股市行业又要面临整体亏损状态,市场坚持唱多做多的人越来越少,这种场景往往是战略底部的特征。
  其三,市场估值再创新低。无论从市盈率、市净率还是上市公司分红率,目前股价都是历史上最低的。投资者担心经济下滑,上市公司业绩下降,动态市盈率会上升。其实这种猜测过度悲观。以银行业为例,此次贷款利率下调,存款利率可上浮,对银行业绩会有大影响吗?不可能。银行业绩增幅会下降,但仍然正常增长。即使零增长,银行业的市盈率和现金分红率也会超过储蓄率。
  其四,宏观经济没有渲染的那么糟糕。中国经济三十年增长,基数已达50万亿人民币。如果每年增长7%以上被认为很糟糕,那么这是评判标准发生问题,而不是经济本身。在宏观调控加强微调预调的情况下,下半年经济趋稳应当是大概率事件。
  其五,国际资金正在通过QFII等渠道,增加对A股市场的投入,以社保为代表的国家队资金也在增援股市。此时此刻,广大投资者尽管亏损累累,极度失望,但是绝对不是继续抛股离场的好时机,相反,战略建仓阶段就在眼前。

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